Tien jaar geleden was een allocatie naar private equity of private krediet voorbehouden aan grote instellingen. Vandaag is ze een bepalend kenmerk van de manier waarop families met een aanzienlijk vermogen beleggen. Preqin verwacht dat de wereldwijde markt voor alternatieve activa tegen 2030 ongeveer 32 biljoen dollar aan beheerd vermogen zal bereiken, waarbij private equity de 12 biljoen dollar nadert, private krediet rond 4,5 biljoen dollar uitkomt en infrastructuur bijna verdrievoudigt richting 3 biljoen dollar.
Families hebben een groot deel van deze groei gedragen. Het aantal family offices met een allocatie naar private markten is sinds 2016 met meer dan 500% gestegen, en private activa vormen nu een structureel onderdeel van de portefeuille van het family office in plaats van een satellietpositie.
Sectorgegevens via CNBC, 2025
Hoe de typische familieportefeuille er vandaag uitziet
Het UBS Global Family Office Report 2025, waarvoor 317 single family offices met een gemiddeld nettovermogen van 2,7 miljard dollar werden bevraagd, toont hoe sterk de balans is opgeschoven richting private en reële activa. Aandelen blijven de grootste afzonderlijke activaklasse, maar de alternatieven samen evenaren ze inmiddels.
| Activaklasse | Allocatie |
|---|---|
| Aandelen | 30% |
| Private equity | 21% |
| Vastrentende waarden | 18% |
| Vastgoed | 11% |
| Cash | 8% |
| Hedgefondsen | 4% |
| Private schuld | 4% |
| Overige (goud, infrastructuur, kunst) | 4% |
UBS Global Family Office Report 2025
De richting is niet eenduidig. Hetzelfde rapport stelde vast dat families van plan waren hun directe blootstelling aan private equity in 2025 licht terug te schroeven, van ongeveer 21% naar 18%, terwijl ze private krediet uitbreidden. De kern is geen onophoudelijke opbouw, maar een actieve herbalancering binnen een portefeuille waarin private activa nu permanent zijn.
Waarom illiquiditeit het planningsvraagstuk verandert
Private markten belonen geduld met een illiquiditeitspremie, maar leggen in ruil een discipline op. Kapitaal wordt over meerdere jaren opgevraagd en over meerdere jaren teruggegeven, volgens een schema dat de belegger niet in de hand heeft. Een familie die zich te veel en te snel heeft verbonden, kan op het slechtst denkbare moment een gedwongen verkoper worden.
Daarom vertrekt een geloofwaardig plan niet van een streefallocatie, maar van een liquiditeitsondergrens: het deel van de portefeuille dat binnen een vastgelegde horizon toegankelijk moet blijven. Elke verbintenis in de private markten wordt vervolgens getoetst aan die beperking, en de engine die de scenario's van de familie modelleert, moet ze respecteren. De premie is enkel de moeite waard om binnen te halen als de familie de positie kan aanhouden doorheen een cyclus waarin de uitkeringen vertragen terwijl de kapitaaloproepen dat niet doen.
De families die het goed doen in de private markten zijn niet degenen die het hoogste rendement najagen. Het zijn degenen die nooit gedwongen verkopers worden.
De rapporteringskloof
Naarmate private activa groeien, neemt ook de moeilijkheid toe om ze uit te leggen. Waarderingen gebeuren zelden, de prestaties zijn grillig, en één enkel cijfer vertelt zelden het volledige verhaal. Families verwachten van een private-marktencompartiment steeds vaker dezelfde transparantie als die ze van hun beursgenoteerde posities krijgen. Adviseurs die kunnen aantonen hoe elke verbintenis binnen het beleid past, en wat ze doet met de liquiditeit en het risico doorheen benoemde scenario's, staan veel sterker dan wie steunt op een spreadsheet die elk kwartaal met de hand wordt heropgebouwd.
De opmars van private krediet
Als één hoek van de private markten het huidige moment belichaamt, is het private krediet. Toen de banken zich terugtrokken uit de kredietverlening aan het mid-market, sprongen families en family offices in het gat, aangetrokken door variabele rentes, contractuele inkomsten en voorwaarden die ze zelf konden vormgeven. Preqin verwacht dat private krediet tegen 2030 ongeveer 4,5 biljoen dollar zal bereiken, een van de snelst groeiende van alle alternatieve klassen. Voor een familie die inkomsten zoekt zonder de volatiliteit van beursgenoteerde aandelen, is het een natuurlijke bouwsteen geworden, op voorwaarde dat het kredietwerk erachter echt is en de illiquiditeit ingepland is.
Tegenover de breedte van de opportuniteit staat de moeilijkheid om ze goed te benutten. Managerselectie weegt in de private markten zwaarder door dan vrijwel waar dan ook: de kloof tussen het bovenste kwartiel en de mediaan van de prestaties is breed en hardnekkig. Due diligence, tempo en een helder zicht op hoe elke verbintenis in het geheel past, zijn geen optionele extra's. Ze maken het verschil tussen het binnenhalen van de premie en louter betalen voor het voorrecht van illiquiditeit.
Complexiteit is de echte kost
Een omvangrijk private-marktenprogramma beheren is niet goedkoop om te administreren. Het exploiteren van één single family office kost doorgaans tussen ongeveer 0,35% en 0,44% van de activa per jaar, grotendeels besteed aan de mensen en systemen die nodig zijn om verbintenissen, kapitaaloproepen, uitkeringen en waarderingen over tientallen vehikels op te volgen. Het mechanische werk om dat beeld actueel te houden en het te verzoenen met het beleid van de familie, is precies het werk dat geautomatiseerd zou moeten worden, zodat de tijd van de adviseur naar het oordeel gaat in plaats van naar spreadsheets.
De verschuiving naar de private markten is in wezen een verschuiving van tijdshorizon. Ze beloont families die in decennia plannen en bestraft wie in kwartalen plant. De rol van de adviseur is om die lange horizon leesbaar te maken, beperking na beperking, zodat de premie kan worden verdiend zonder dat de portefeuille ooit klem komt te zitten, en zonder dat de rapportering elk kwartaal een oefening in archeologie wordt.
Bronnen: Preqin, Private Markets in 2030; UBS Global Family Office Report 2025; CNBC (2025). De cijfers zijn projecties en enquêtegemiddelden.