Corrélation
Le degré auquel deux actifs évoluent de concert.
La corrélation s'étend de moins un à plus un. Combiner des actifs imparfaitement corrélés est le mécanisme à l'origine de la diversification : cela réduit le risque du portefeuille sans nécessairement réduire le rendement attendu. La cruauté de la corrélation tient à ce qu'elle tend à s'élever en période de crise, précisément lorsque la diversification est la plus nécessaire. Des actifs qui semblaient indépendants peuvent chuter de concert quand la peur l'emporte. Les portefeuilles robustes se construisent en anticipant une flambée des corrélations sous tension, et non en supposant le maintien des relations propres aux marchés calmes.